一、5家药企突围 中国创新药百亿俱乐部正式官宣

2025年，百济神州、恒瑞医药、中国生物制药、翰森制药、信达生物5家企业率先跨过创新药年营收百亿门槛，创下中国创新药发展史的全新纪录。

5家企业，走出了三条截然不同的百亿路径：

全球化路线：百济神州以泽布替尼横扫全球，境外收入占比超2/3，成为中国创新药全球化标杆；

本土效率路线：信达生物靠管线广度+极致商业化，快速摊薄成本，7年完成从产品上市到百亿突破；

传统药企转型路线：恒瑞、中生、翰森依托多年商业化积淀，快速兑现创新药价值。

而在百亿门槛之外，第二梯队已紧追不舍：

复星医药创新药营收98.93亿元（差一步破百亿）、先声药业63.04亿元、艾力斯51.72亿元，成为下一批百亿玩家的有力竞争者。

二、破百亿的核心密码：从“烧钱”到“造血”的三大质变

能跨过百亿门槛，绝非偶然，而是头部企业完成了三大底层能力升级：

1.产品自主造血，彻底摆脱授权依赖

过去，中国创新药靠License-out授权费“撑门面”；2025年，头部企业已实现产品销售为主、授权为辅。

信达生物创新药营收118.96亿元，授权费仅9.57亿元；

恒瑞医药创新药销售163.42亿元，对外许可33.92亿元，自主销售占绝对主导。

靠产品卖钱，而非靠资本续命，这是Biotech与Biopharma的本质区别。

2.规模效应兑现，毛利率、经营效率双提升

营收破百亿后，规模效应彻底释放：

销售、管理、研发费用被大幅摊薄，百济神州经营费用率同比下降20.2%；

产品结构优化推动毛利率攀升，百济、信达毛利率均突破87%，百济单季度毛利率高达90.49%。

从“省出来的利润”，到“赚出来的增长”，头部企业正式进入良性循环。

3.研发与现金流：从“盲目烧钱”到“精准花钱”

百济神州研发费用155亿元（同比+10%），但研发费用率从53.1%降至40.4%；

信达生物研发开支26.24亿元，研发费用率从28.4%降至20.1%，首次实现正向经营现金流。

研发投入仍在增长，但更注重投入产出比；现金流持续改善，自我造血能力完全成型。

摘自：生物制品圈

2026年4月16日